I prezzi dell'acciaio e i tempi di consegna dei materiali tendono al ribasso

Le acciaierie stanno consegnando l'acciaio ai clienti molto più rapidamente rispetto all'estate. Questa è una buona notizia per gli utilizzatori dell'acciaio. Immagini Getty

I prezzi dell’acciaio stanno crollando velocemente, così velocemente che esitiamo a mettere i numeri su carta per paura che diventino vecchi quando l’inchiostro si sarà asciugato.

Perché siamo quasi certi che i prezzi continueranno a scendere? I tempi di consegna portano i prezzi dell'acciaio al rialzo e al ribasso. (Ricordiamo che i tempi di consegna sono il tempo che intercorre tra il momento in cui un ordine viene effettuato in un'acciaieria e il momento in cui tale ordine viene elaborato.) Ecco perché Steel Market Update (SMU) tiene d'occhio i tempi di consegna così come i prezzi.

E i prezzi hanno molto da recuperare sul lato negativo, seFigura 1 è alcuna indicazione. Al 7 dicembre, il prezzo medio dei coil laminati a caldo (HRC) di SMU era di 1.730 dollari/tonnellata (86,50 dollari/cwt). Si tratta di un calo di circa il 7% rispetto ai $ 1.855/ton del mese scorso e di quasi il 12% rispetto al picco del 2020 di $ 1.955/ton all'inizio di settembre.

Il discorso di un calo graduale è iniziato solo poche settimane fa. Non è più così. E in qualsiasi altro ciclo, un calo di 225 $/ton in soli pochi mesi sarebbe stato catastrofico. Ma non avrebbe dovuto sorprenderti se avessi prestato attenzione ai tempi di consegna.

I tempi di consegna dei laminati a caldo sono attualmente in media di circa cinque settimane, in calo rispetto alla media di circa sette settimane di novembre, e ben lontani dalle 10-11 settimane dell'estate. In realtà, abbiamo visto tempi di consegna pubblicati per laminati a caldo da alcuni stabilimenti di appena tre o quattro settimane, ovvero circa il 67% inferiori rispetto al picco.

In altre parole, alcuni stabilimenti hanno ancora (o avevano recentemente) tonnellate disponibili prima della fine dell’anno. Ciò non è inaudito in questo periodo dell'anno in un mercato normale, ma è un enorme cambiamento rispetto all'inizio di quest'anno, quando gli acquirenti erano in fase di allocazione e quando i tempi di consegna potevano essere misurati in mesi. Ciò che è ancora più degno di nota è che i tempi di consegna della zincatura in alcuni stabilimenti sono uguali o addirittura inferiori ai tempi di consegna dell'HRC. Non è qualcosa che vedi molto spesso.

Non esiste una correlazione uno a uno tra prezzi e tempi di consegna. I tempi di consegna variano ampiamente a seconda dello stabilimento. E il calo del 67% sopra menzionato è probabilmente estremo e troppo banale per essere utile. Ma riteniamo che valga almeno la pena riflettere sullo scenario. Perché ciò suggerirebbe che se i prezzi rispecchiassero i tempi di consegna, potrebbero scendere di circa $ 1.300/ton dal loro picco, il che porterebbe il prezzo degli HRC a $ 655/ton.

È allarmista, lo sappiamo. Ancora una volta, è solo spunto di riflessione. Vorremmo anche sottolineare che $ 655/ton non è un prezzo negativo rispetto agli standard storici.

Ma un ulteriore movimento al ribasso sembra inevitabile. Mentre scrivevamo questo articolo all'inizio di dicembre, avevamo confermato trattative nell'ordine dei $1.600/ton. Questo è ancora ben al di sopra dei prezzi di importazione, con gli HRC italiani e tedeschi in teoria da $ 400/ton a $ 500/ton meno costosi del materiale statunitense, secondo i calcoli SMU.

La Germania, il più grande produttore di acciaio dell’Unione Europea, non è nota per l’acciaio a basso costo. E questo spread conta più di prima perché le tariffe generali della Sezione 232 del 25% verranno eliminate dall’UE a partire dal 1° gennaio. Sembra anche che le quotazioni delle tariffe tariffarie dell’UE potrebbero servire da modello per accordi simili con altri alleati degli Stati Uniti, come gli Stati Uniti. Regno Unito, Giappone e Corea del Sud.

Figura 1. Con l’aumentare dei tempi di consegna dell’acciaio, crescono anche i prezzi dell’acciaio. Il precipitoso calo dei tempi di consegna delle acciaierie indica che i prezzi dell’acciaio potrebbero andare nella stessa direzione.

Da tempo sul mercato non si parla più di HRC che raggiungerebbe i $ 2.000/ton. La domanda ora è dove i prezzi raggiungeranno il fondo. La maggior parte concorda sul fatto che probabilmente sarà sostanzialmente più alto dei livelli minimi da $ 400/ton a $ 500/ton che abbiamo visto nei cicli ribassisti passati.

A proposito, se quest'ultimo anno sembra essere stato un po' travolgente, è perché è stato (vedifigura 2).

Gli ostacoli sulla strada qui sono il periodo precedente alla crisi finanziaria del 2008, quando i prezzi degli HRC raggiunsero quello che allora era un massimo senza precedenti di 1.070 dollari/tonnellata. Un altro ostacolo si è verificato nella primavera/estate del 2018, quando l’amministrazione Trump ha introdotto le tariffe della Sezione 232, cogliendo di sorpresa anche alcuni produttori siderurgici nazionali e facendo impennare i prezzi.